陳億飆，開物資本合伙人。開物資本算得上是國內(nèi)投資體育企業(yè)的第一家機構(gòu)投資方。我從2010年起用了很長的時間來觀察和研究國內(nèi)外體育產(chǎn)業(yè)和行業(yè)內(nèi)主要體育公司，2011年開物資本投資了體育之窗(全名“北京體育之窗文化股份有限公司”)，2015年11月13日體育之窗新三板上市，這是目前國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)綜合運營第一平臺。

　　我涉足體育領(lǐng)域五年多，因為項目的關(guān)系可以說一直都在密切關(guān)注這個行業(yè)。從2010年當(dāng)時整個行業(yè)處在低谷、很多人看不懂，到去年年底46號文((即《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進體育消費的若干意見》))出臺前后小兩年來體育產(chǎn)業(yè)井噴，各方力量千軍萬馬擠進來，可以說我都是親歷者和見證者。

　　中國體育行業(yè)無疑正在迎來發(fā)展的黃金時期。我在幾年前投資的時候的判斷這個行業(yè)一定會放開，當(dāng)時唯一不確定的是什么時候放開、放開幅度有多大。沒想到，這一天這么快就到來了，而且聲勢還是這么浩大，有些意料之外卻在情理之中。

　　過去五年間，我?guī)缀鯖]有在任何公開場合講過體育，也很少談及開物資本當(dāng)初關(guān)于體育之窗的這筆投資。現(xiàn)在整個體育產(chǎn)業(yè)正在走向市場化，體育之窗自己也走向了資本市場，是時候把過去五年多來對于這一領(lǐng)域的觀察和思考做一個分享了。

　　體育產(chǎn)業(yè)一定會出大東西

　　時間或早或晚

　　2010年前后，開物決定圍繞大的消費升級去做一些重要的投資，我們確定的方向是大的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。當(dāng)時的背景是影視已經(jīng)冒頭了，接下來還有旅游，排在最后的是體育。

　　這幾個里邊，影視當(dāng)時最為成熟、也能看到賺錢的模式了，只是我們內(nèi)部在研究完國際影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史以及商業(yè)模式之后，一個基本的判斷是影視領(lǐng)域會比較難出現(xiàn)大公司。因為這個市場整體高度分散，明星很多，影視公司很多，很難形成所謂的壟斷性和規(guī)模優(yōu)勢。

　　即便在今天，好萊塢有所謂的六大電影公司，它也沒有形成一個誰占據(jù)完全絕對優(yōu)勢的局面，你還是可以看到會不斷地冒出來一些新的明星、新的片子、新的公司。影視這種商業(yè)模式本身是不支撐出現(xiàn)巨無霸式大公司的。這一點不是我們特別喜歡的。

　　旅游行業(yè)也是那個時候正在興盛，很多OTA公司把原有線下旅游的業(yè)務(wù)開始往互聯(lián)網(wǎng)上搬，傳統(tǒng)旅游企業(yè)受到打壓，開始嘗試反彈。這是一場混戰(zhàn)，我們也在高度關(guān)注。

　　接下來我們就看了體育。體育那時的情況是因為足球反腐，整個行業(yè)正處在歷史最低谷。但是我在比較完影視和旅游業(yè)以后，一個很清晰的想法就是，如果讓我選，我寧愿去選擇體育行業(yè)，這個行業(yè)不可能再差了只能向好的方向發(fā)展，而且未來有巨大機會，是布局的大好時機。

　　深度研究歐美的體育行業(yè)發(fā)現(xiàn)，它其實比以好萊塢為代表的影視行業(yè)、娛樂，旅游等產(chǎn)業(yè)大出太多了。無論是成熟度、影響力，還是消費者的黏性和忠誠度，體育產(chǎn)業(yè)都是非常讓人吃驚的。

　　這個行業(yè)一個顯著的特點就是高度集中。如果說影視行業(yè)高度分散，用戶眾口難調(diào)，那體育產(chǎn)業(yè)的資源呈現(xiàn)的就是壟斷性質(zhì)，各種頂尖的賽事往往只有一個，NBA就一個、FIFA就一個，世界杯就一個……很難有新的勢力冒出來能再造一個什么東西。

　　換個說法就是這個行業(yè)容易產(chǎn)生巨頭，容易沉淀、集中，容易形成壟斷，不容易復(fù)制和再造。西方體育行業(yè)過去那么多年的發(fā)展都印證了這一點，想重新造一個東西出來你不花費個幾十年，都不太可能培育出來。這是體育行業(yè)的一大特點。

　　再回到中國當(dāng)時的情況。當(dāng)時國內(nèi)體育行業(yè)幾十年來都處在體制內(nèi)，市場化基礎(chǔ)很弱;而消費者又有極大的需求，他們每天通過電視、互聯(lián)網(wǎng)看了太多歐美體育那些東西，需求完全市場化。也就是說，供給是體制內(nèi)的，需求又是極其市場化的。

　　體育的供給方這一端，無論是聯(lián)賽、俱樂部還是媒體……所有的環(huán)節(jié)在過去幾十年內(nèi)幾乎全是體制內(nèi)的，需求方有錢花不出去，球迷們看國內(nèi)賽事就是不爽不high，想花錢也花不出去，實在沒辦法了他就跑到歐洲去看，花幾萬塊錢他也愿意去看，在國內(nèi)買400塊錢一張票他都覺得貴。

　　你會發(fā)現(xiàn)這個市場有著很奇怪的扭曲的地方，這同時也意味著它蘊含了大量的機會。這也是中國體育產(chǎn)業(yè)的一個獨有特點，國內(nèi)現(xiàn)在已經(jīng)比較少，或者說以后幾乎沒有這種產(chǎn)業(yè)了。

　　再返回來，順著消費升級這條大路徑接著研究，衣食住行已經(jīng)被投得差不多了，而吃喝玩樂上的音樂、娛樂、影視都已經(jīng)比較市場化，就剩下一個體育了，并且還很有可能是最大的一塊潛力市場。

　　所以我們當(dāng)時就感覺，只要市場開放了，體育這塊將來一定會出來大的東西，可以說是巨型的東西，絕對不是小規(guī)模的。從我們投資的角度來看，一個行業(yè)里面能不能產(chǎn)生巨大東西，這是非常關(guān)鍵核心的一點。

　　當(dāng)你分析完所有這些后，你就會明白體育要么不開放，要開放就是一個爆發(fā)性的。它不會是開一個小門縫，一點一點開，或者行業(yè)一點一點發(fā)展，慢慢往前推動。它一定是急風(fēng)驟雨似的、爆發(fā)式的發(fā)展。

　　它這一點跟影視行業(yè)截然不同。影視行業(yè)當(dāng)初放開的時候，整個行業(yè)短時間內(nèi)就爆了，但是多點爆破，高度離散，幾乎到處都是爆點，想一下子抓一大把基本不可能。但是體育只要門一打開，足球、籃球、排球……這些主要競技的球類你抓住了，就意味著整個市場90%的市場都占去了。毫不夸張地說，這個市場遠不是二八法則的市場，而是九一法則。

　　版權(quán)不是內(nèi)容

　　抓住源頭才是最重要的

　　我們投資體育當(dāng)時面臨的最大風(fēng)險其實只有一個——就是這個產(chǎn)業(yè)到底什么時候開放。大家都不是神仙，只是知道2008年奧運會之后它肯定會開，但是什么時候開，到底會開多大，誰也預(yù)測不了。那么，我們能做的就是早一點布局。

　　接下來差不多用了一年多時間，我們把中國的體育產(chǎn)業(yè)、歐美的體育產(chǎn)業(yè)整個研究對比了一遍，行業(yè)內(nèi)都有哪些公司、不同公司走的是哪種商業(yè)模式，我們都一一研究過。包括這行業(yè)里面二十年積累下的一些人，我?guī)缀醍?dāng)時全都聊了一遍。這期間還有一項最重要的工作，就是去研究體育產(chǎn)業(yè)鏈。

　　體育其實是一個非常復(fù)雜和特殊的行業(yè)，整個產(chǎn)業(yè)鏈極其復(fù)雜。從2014年開始，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)進入井噴，大型互聯(lián)網(wǎng)公司、大批創(chuàng)業(yè)者和資本爭相進入，整個行業(yè)熱度至今不減。但是也存在很多誤區(qū)，這一點從過去一年多來版權(quán)被各種熱炒就可以看出來。

　　體育產(chǎn)業(yè)最上游的是賽事，那是真的內(nèi)容。賽事需要落地，要落地就需要跟場館發(fā)生關(guān)系，這是這個行業(yè)最上游的東西，也就是說賽事是內(nèi)容，場館進行落地呈現(xiàn)，以及球迷現(xiàn)場的體驗，這才是內(nèi)容的真正源頭。

　　有了這些東西，才有媒體的傳播，媒體版權(quán)是體育產(chǎn)業(yè)里重要的變現(xiàn)渠道之一，它不是資源，也不是上游的內(nèi)容。只不過因為電視媒體的影響力在過去幾十年太強大了，尤其在歐美，媒體版權(quán)權(quán)益因此被放大到極致，所以才會變得格外引人注目。

　　媒體的權(quán)利是什么?通過賣廣告實現(xiàn)收入，就像一個廣告批發(fā)商，當(dāng)然這其中也衍生了像ESPN(美國娛樂與體育節(jié)目電視網(wǎng)，是全球最大的體育電視網(wǎng))這種，通過再加工來制造產(chǎn)生的一些新的內(nèi)容。但是如果賽事源頭內(nèi)容不精彩，媒體傳播作用也發(fā)揮不出來。

　　現(xiàn)在在國內(nèi)，無論是媒體還是體育產(chǎn)業(yè)鏈的新入公司，你會發(fā)現(xiàn)大家熱炒的一個東西就是版權(quán)，而很少有人關(guān)注如何提高賽事內(nèi)容水平，如何支持俱樂部球員的發(fā)展，如何提高球迷的現(xiàn)場體驗。

　　體育的核心是現(xiàn)場，現(xiàn)場體驗是體育產(chǎn)業(yè)的靈魂，離開了現(xiàn)場，其他都無從談起。只有有了現(xiàn)場，才有媒體的生存空間，如果沒有現(xiàn)場，現(xiàn)場不精彩，消費者沒嗨起來，媒體再牛也沒有用，傳播的也是沒有意義的內(nèi)容，所以這才是這個產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的巨大機會。至于說怎么賺錢，路徑可以非常多。

　　實際上，整個國內(nèi)體育市場現(xiàn)在依然處在初級階段。中超的球票就很典型，像國安這種非常優(yōu)秀的俱樂部，球迷基礎(chǔ)也非常好，很多球迷會說我特別喜歡國安俱樂部，但是國安一場比賽的平均標(biāo)價多少錢?幾十塊錢。全年平均下來，客單價非常的低，跟演唱會門票、電影票、旅游門票這些幾乎沒法比。當(dāng)然同時這也意味著，未來的發(fā)展空間巨大。

　　所以這個市場的需求是沒問題的，它的人群以及每個人的消費能力都是剛需，現(xiàn)在要解決的是行業(yè)供給的問題，就是你如何把各種服務(wù)，比如聯(lián)賽的服務(wù)、俱樂部的服務(wù)、球員的服務(wù)做好，以及比賽必須精彩、要能很好的落地，落完地還要制作成很好的節(jié)目，節(jié)目的傳播方式還要適應(yīng)新的趨勢和當(dāng)下用戶的各種喜好，讓用戶真正有一個好的體驗。

　　體育之窗今年在新三板上市，在不久前我們整理了一張整個行業(yè)的生態(tài)圖。生態(tài)圖畫出來后，我們把現(xiàn)在所有體育行業(yè)內(nèi)的企業(yè)一一裝進去，整個圖做完了一看，發(fā)現(xiàn)這里面空白點太多了，產(chǎn)業(yè)鏈嚴(yán)重失衡，尤其是上游有大量的空白都沒有補齊。

　　中國體育產(chǎn)業(yè)中下游這一端，新生代用戶習(xí)慣已經(jīng)大量向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移了，我們與歐美已經(jīng)不相上下，甚至有些方面還走在了他們前面，比如我們的移動自媒體，社交，電商，o2o等，但是在上游內(nèi)容端跟別人的差距那可不是一星半點。如果說我們是小學(xué)生，人家就是博士了。

　　不過好消息是我們能跳級。一方面我們在積極的引進，體育之窗今年承辦了兩場NBA賽事，將來可能還會是每年五場、十場，如果有足夠大的量的時候，你在家門口很容易就看NBA的時候，是不是內(nèi)容供給就會有本質(zhì)性的改變了?

　　另一方面，博士也可以跑到這兒來輔導(dǎo)，幫助我們快速漲上去。上游內(nèi)容這塊我們一定是要追趕的，隨著這個追趕，內(nèi)容的精彩程度上升了，消費能力就會不斷的被激發(fā)出來，用戶就會不斷的花錢。這個會是體育行業(yè)接下來的發(fā)展趨勢。

　　接著再回來講體育之窗。我當(dāng)初為什么會最后選擇投資這么一家公司?就是因為在五年前研究完整個產(chǎn)業(yè)鏈后，我看清楚了這個行業(yè)的特點和這些重要的趨勢。

　　體育只有上游才會真正產(chǎn)生裂變，誕生巨大價值的公司。那么開物到底該從哪兒切進去?當(dāng)時俱樂部虧錢，聯(lián)賽不讓投，媒體不讓投，那投什么?我們的想法是，從賽事運營、賽事落地上進入，要盡可能從上游的一個角度切進去。

　　2011年前后，體育之窗當(dāng)時服務(wù)的主要對象是俱樂部，主要工作就是賽事落地，同時還幫俱樂部做賽事推廣、營銷、票務(wù)、衍生品等。

　　體育之窗一直布局在這個行業(yè)中上游，服務(wù)于聯(lián)賽，服務(wù)俱樂部，服務(wù)球迷。因為無論俱樂部也好，聯(lián)賽也好，它的核心的商業(yè)模式就集中在比賽上。比賽是否精彩，俱樂部買什么球員、賣什么球員，選什么樣的教練，如何加強訓(xùn)練，這是它的主營業(yè)務(wù)。至于說在商務(wù)權(quán)利上怎么賺錢，那在國際上都是清一色的交給專業(yè)公司干，可以實現(xiàn)價值最大化和規(guī)模效應(yīng)，因為這需要其他的專業(yè)知識。

　　所以我當(dāng)時的一個判斷就是，這是一家跟上游挨得非常近的公司，它起步早而且做得非常踏實和扎實，前景一定不會差。而且賽事落地這個業(yè)務(wù)是苦活累活，大家都不愿意干，又是非常重要環(huán)節(jié)，隨著時間積累形成很大的門檻和進入壁壘，越是重要比賽越離不開體育之窗，沒有人愿意冒賽事落地風(fēng)險;體育之窗過去五年的發(fā)展也印證了我當(dāng)初的判斷，承辦了很多頂級賽事，如國家隊世界杯預(yù)選賽，NBA中國賽。

　　各類并購?fù)顿Y將加劇

　　熱鬧程度會遠超當(dāng)初影視業(yè)

　　去年年底46號文公布后，大家可以明顯感覺到這個行業(yè)破冰加速，體制和機制的束縛在放開，市場化力量在迅速進入，過去一年多整個行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)的是一種井噴的態(tài)勢。

　　這其中有哪些參與勢力值得我們關(guān)注?在我看來，基本可以劃分為三種力量。

　　一種是行業(yè)內(nèi)的老公司。這其中很多已經(jīng)沉淀比較久了，甚至不少有十年到十五年的歷史，但是整體來講類似體育之窗這種相對優(yōu)質(zhì)、已經(jīng)成規(guī)模了，能夠長期進行市場化運作的標(biāo)的公司已經(jīng)很少了。

　　這個行業(yè)里面一直缺乏大公司、缺乏長壽的公司、缺乏有戰(zhàn)略的公司，主要原因是體制問題，這導(dǎo)致它們生存的土壤一直不太好。不是這些公司之前沒有想法，只是在那種環(huán)境下，它是不可能有太多想法的，有想法也都熬不過來。這是老的一批體育企業(yè)的整體現(xiàn)狀。

　　另外一種類型就是BAT。過去一年多來，阿里、騰訊、樂視，甚至萬達都紛紛殺進了體育業(yè)。因為這些企業(yè)本身就有很可觀的用戶基數(shù)和流量，所以看起來好像它們在過去干什么都很容易輕松占據(jù)大的市場份額。

　　但是體育行業(yè)很可能會打破這一定律，就像我前面講述的，體育有它自身的獨有特點，它的門檻是在上游，不是說進來你跑馬圈地就能圈下來。事實上對于BAT而言，但凡要涉及線下的事情你會發(fā)現(xiàn)很多它都不會去干，也通常干不好。

　　體育上游有非常多的苦活、臟活、累活，除了辛苦之外，這塊的門檻其實非常高。比如國家要舉行一場大型體育比賽，首先堅決是不能出事的，尤其一些重要的比賽，幾乎都是最高安保級別。而像NBA這種國際頂級賽事，它更是不會隨便把自己賽事交給一個普通的或者新手運營團隊，它不會去冒這風(fēng)險，它看重的是你的經(jīng)驗背景。

　　國際上也是一樣的。國外通常都是很多專業(yè)賽事運營公司來做這些事情，而很少看見哪家互聯(lián)網(wǎng)公司來插手去做，專業(yè)分工非常清晰。世界上最大的場館管理、現(xiàn)場演出及體育賽事推廣商是美國的AEG公司，體育之窗的模式和定位就類似于它，NBA的很多賽事在美國選擇跟AEG合作，到了中國就會跟體育之窗合作。

　　所以說，體育上游的賽事運營和場館運營這塊，只要你累積了豐富的背景和經(jīng)驗，外行人很難進入取代。體育之窗在這塊已經(jīng)布局耕耘了整整十五年，這是它最寶貴的經(jīng)驗，也是最高的門檻。

　　未來的趨勢是體育之窗這種類型的產(chǎn)業(yè)公司做好上游，下游業(yè)務(wù)與BAT開放式合作關(guān)系。

　　那么BAT對于這個行業(yè)真正沖擊會體現(xiàn)在哪里?我覺得它會最大程度革媒體的命。在美國也是一樣，這種互聯(lián)網(wǎng)公司進來，實際是搶了類似ESPN這種傳統(tǒng)媒體公司的生意。媒體權(quán)利一出來，消化能力最強就是BAT?；诿襟w權(quán)利，抓住用戶，然后有各種變現(xiàn)的手段，這是BAT最強大的優(yōu)勢。

　　第三類參與力量就是現(xiàn)在一大批的新的創(chuàng)業(yè)公司。過去一兩年，我們看到各種體育愛好者都跑進來創(chuàng)業(yè)，這些創(chuàng)業(yè)公司呈現(xiàn)的特點是扎堆，模型類似、互相抄襲、差異性不大，真正有創(chuàng)新的有特色的其實不多。

　　我在投資體育之窗之后就一直在密切關(guān)注體育這塊領(lǐng)域，在過去兩年也陸續(xù)看了大量的移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項目，但是說實話，值得投的好的項目其實并不多。

　　人才是第一大問題?，F(xiàn)在第一波進入創(chuàng)業(yè)的都是一些體育愛好者，他們的優(yōu)勢是先知先覺、有熱情，但是從創(chuàng)業(yè)的角度客觀地講，他多半是缺胳膊少腿的，要不就是缺資源，要不就是移動互聯(lián)網(wǎng)這塊有欠缺，無論技術(shù)還是運營經(jīng)驗都和頂尖的水平還有一定的距離。

　　第二個是創(chuàng)業(yè)的時機問題。就像我前面講述的，整個體育產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在都沒有補齊，這意味著現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)不是在一個很好的土壤里，貧瘠的土地上是很難長出好的果實。

　　所以對于這些體育創(chuàng)業(yè)公司，我并不是不看好，只是覺得它們需要更多的耐心來堅守。創(chuàng)業(yè)沒有早晚，誰都不是神仙，但是選擇當(dāng)下這個時機在下游創(chuàng)業(yè)，你想實現(xiàn)爆發(fā)的可能性不太大。可能你需要煎熬2-3年，等整個產(chǎn)業(yè)鏈都補齊了，各種支持也更好了，成活率才可能更高。但是要做到這一點其實很難，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者大多都特別著急，很多人想的是速成。

　　所以我們也在籌劃成立一個開放式的體育創(chuàng)業(yè)孵化平臺，聚集資源，技術(shù)，人才，資本，為體育類的創(chuàng)業(yè)公司提供更好的支持。

　　從資本的角度來講，這個行業(yè)接下來最先發(fā)生的可能還不是孵化更多創(chuàng)業(yè)公司的事，那個太小，對整個行業(yè)的影響不大，我們最急迫需要做的是填補這個行業(yè)的空白。

　　體育行業(yè)接下來將會出現(xiàn)非常多的投資、并購跟重組。大型的投資并購會很快發(fā)生，很多將會是跨行業(yè)甚至是跨境的。這也是體育行業(yè)的特征決定的，體育要做得好、做得精彩，一定是跨界合作，而不是從零開始培育。你得先把成熟的東西全部吸收進來，補齊了產(chǎn)業(yè)鏈，然后才可能站在較高水平上。

　　所以體育之窗上市之后，我個人非常重要的一項工作，就是推動圍繞這個行業(yè)的各種戰(zhàn)略性投資，我接下來大部分精力都會是去干這件事情。

　　在大的文化行業(yè)里邊，一家輕資產(chǎn)運營的公司想要快速發(fā)展壯大，通?？康亩疾粫亲陨淼闹鸩桨l(fā)展，你必須依靠資本來做更多的產(chǎn)業(yè)并購整合，通過資源的整合從而獲得快速的增長。

　　對于身處其中的體育企業(yè)來說，既然方向看明白了，那接下來比拼的就是大家各自戰(zhàn)略布局的能力，以及你的資本的執(zhí)行力有多強，總之，你必須要快速地形成巨大的規(guī)模。

　　在這個大前提下，出現(xiàn)市值達到五百億、甚至出現(xiàn)千億市值的公司都是指日可待的事情。A股上一些影視公司借助資本力量三四年就實現(xiàn)了兩三百億的市值，三五百億也有好幾家了，體育行業(yè)這方面的速度會更快，只要資本跟上了，兩三年時間應(yīng)該就能出來五百億、千億市值的巨無霸型大公司。這不是什么難事。巨頭一旦形成，行業(yè)格局就可以大體定型了。

　　這將會是這個行業(yè)接下來發(fā)生的最重要的事情。從資本的角度，它會遠比影視行業(yè)當(dāng)初并購四起的景象更加熱鬧。更多的并購、投資現(xiàn)在正在醞釀，可能是上市公司互相之間，也可能發(fā)生在上市公司跟非上市公司之間，也可能是體育公司跟其他行業(yè)公司的合作。這將會是整個行業(yè)接下來風(fēng)暴的中心。